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叶氏化工：业绩改善推升股价

最近几个交易日，叶氏化工集团()股价明显回升。今年首季，该公司主营产品溶剂业务毛利率发展较为稳定，涂料业务也已见改善，毛利率开始回升，股价近期表现明显强于恒指走势。叶氏化工执行董事及财务总裁何世豪对《红周刊》表示，今年一季度主要原材料价格走势较去年平稳，有助于公司改善毛利润，而且公司投资3亿元人民币在广东江门市新建的丙稀酸丁酯生产线可望于今年10月份投产，预计明年公司业绩可因此将进一步受惠。叶氏化工集团是复合型化工企业，也是MSCI中国小型企业指数的成份股，产品超过9成销往内地市场。最近两年股价表现不俗，但是去年丁醇、钛白粉等原材料涨价致使公司营业额同比增18%，而毛利率却减少了3个百分点。当前市盈率约为18X左右。而主要原材料价格的稳定将有利于公司改善利润表现。“去年下半年，丁醇价格大跌了2-3成，钛白粉价格却不断上升，这些原材料价格的大幅波动对去年我们的溶剂和涂料两大业务毛利构成很大影响。”何世豪对本刊说。叶氏化工集团财务上比较稳健，资产负债率即使去年为最高，也尚不足50%，但是今年公司却预算约4亿港元，用于上海金山厂房建设等资本性投入，以提高现有生产能力。公司表示，预计2013年将达到年销售额100亿港元，而且会继续维持40-60%的派息率。在融资方面，何世豪说集团暂时没有配股计划。在提到投资者关心的紫荆花漆分拆上市问题时，他表示目前这块业务相对较小，还不成熟，暂时不回考虑分拆。